Ситуация в мировой экономике, сложившаяся осенью этого года, кардинально отличается от ситуации трехлетней давности, считает первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев.
"Аналитикам свойственно принимать внешнюю схожесть событий за их сущностное однообразие. А это, как правило, не так. На чем основывалась турбулентность рынка в 2008 году? На предшествующем 10-летии перегрева экономики, некачественном менеджменте крупнейших финансовых компаний, резком падении глобальной ликвидности, которое повлекло кратное снижение цен на товары, индексов фондового рынка, многочисленные потрясения, общий отрицательный результат для корпоративных и суверенных балансов, экономического роста. Ситуация 2011 года принципиально другая, она опирается не на перегрев, а на низкий аппетит к рискам. Риски оцениваются весьма осторожно. Проблема 2011 года - это не проблема бизнеса или делового цикла, а проблема некачественной фискальной политики ряда стран", - сказал А.Улюкаев, выступая на конференции "ВТБ Капитала".
"Мы не имеем кризиса и рецессии, а будем иметь некоторую коррекцию темпов экономического роста", - полагает первый зампред ЦБ.
По его словам, многие ошибочно восприняли выход из кризиса 2008 года как "сигнал к новой, довольно быстрой экспансии - кредитной экспансии, экспансии активов, расширению бизнесов". "Наверное, это была неправильная оценка этих сигналов", - отметил А.Улюкаев.
"Новая реальность - это меньшая степень определенности, менее высокие темпы экономического роста", - сказал он, подчеркнув, что они "не уйдут в отрицательную плоскость".
Темпы роста более 5% в год, которые фиксировались до кризиса 2008 года, мировая экономика воспроизводить не в состоянии, "эти оценки должны быть существенно снижены", полагает А.Улюкаев. Россия, по его мнению, может быть "неким медианным значением". "Около 4% роста в год, я думаю, что это будет в ближайшие годы нормальным медианным значением - средним между развитыми (2-3% в год) и развивающимися (5-6%) странами", - сказал банкир.
Ситуация в России от картины, наблюдавшейся в 2008 году, также существенно отличается, уверен А.Улюкаев.
"Россия (в 2008 году - ИФ) импортировала проблемы ликвидности с глобальных рынков по нескольким каналам - снижение фондовых рынков, невозможность рефинансировать заимствования, наступление ковенантов, невозможность поддержать операции репо из-за margin calls, снижение цен на экспортируемые товары. В 2008 году Россия была уязвима, поэтому и показала вместе с Мексикой максимальное снижение среди 20 крупнейших экономик мира", - отметил первый зампред ЦБ.
Сейчас из этих каналов "импорта глобальных проблем" работает только один - снижение фондовых индексов, провоцирующее отток капитала, сказал А.Улюкаев. "Этот параметр сходен, а все другие принципиально отличаются. В 2008 году был огромный объем незахеджированных валютных рисков. Сейчас российская банковская система имеет чистую позитивную инвестиционную позицию плюс $40 млрд", - отметил он.
В отличие от 2008-2009 годов, когда поддержание рубля обошлось ЦБ в $130 млрд резервов, действует режим свободного плавания национальной валюты, границы коридора подвижны. "ЦБ не имеет целей по валютному курсу и не имеет обязательств удерживать диапазон значений валютного курса. В этой ситуации достаточно сложно выстроить стратегию, нацеленную на то, чтобы заработать на девальвации", - отметил А.Улюкаев.
"Принципиальным событием" он назвал то, что население, несмотря на ослабление рубля в последние недели, не меняет структуру депозитов. "Статистически доля валютных депозитов немного увеличилась, но только из-за удорожания доллара к рублю. А так - сколько было долларов на счетах, столько и осталось", - сказал первый зампред ЦБ.