Рост корпоративного кредитования в России часто приводит к оттоку капитала и не приводит к росту ВВП, считают эксперты рейтингового агентства Fitch.
"Почему рост (корпоративного - прим. ИФ-АФИ) кредитования есть, а (значимого - прим. ИФ-АФИ) роста ВВП нет?", - обозначил проблему старший директор Fitch Александр Данилов на конференции во вторник.
ВВП РФ за январь-август 2013 года, по оценке Минэкономразвития, вырос на 1,5%.
Совокупный кредитный портфель корпоративным клиентам у российских банков за январь-август 2013 года вырос на 9%, согласно данным ЦБ РФ.
НЕ ВСЕ КРЕДИТЫ ОДИНАКОВО ПОЛЕЗНЫ ДЛЯ ВВП
По мнению аналитика, проблема в качестве корпоративного кредитного портфеля. "Качественными мы будем считать те кредиты, которые позитивно влияют на ВВП, приводят к росту ВВП и не влияют негативно на внешние финансы, нет оттока капитала", - пояснил он.
В частности, финансирование сделок M&A (сделки по слияниям и поглощениям) нейтральны для ВВП, но зачастую могут приводить к оттоку капитала.
"Все зависит от того, куда деньги инвестирует второй собственник. Позитивно, когда новый акционер что-то привносит, что-то инвестирует в компанию. Но вы в меньшей степени это ожидаете от человека или компании, который берет в долг на покупку этого актива. Вы больше даже предполагаете, что он будет вынимать деньги из компании, чтобы обслуживать этот долг", - пояснил А.Данилов.
Эксперт привел в пример кредит "Уралкалию" (MOEX:URKA). "За примерами далеко ходить не надо - "Уралкалий". Госбанки отгрузили миллиарды долларов на покупку этого актива. ВВП это никакого не создало, даже обратная динамика", - отметил А.Данилов, добавив что ситуация с оттоком капитала неоднозначна, и продавцы актива вольны выводить средства из страны.
По неофициальной информации, бывший банкир Владимир Коган сейчас договаривается о кредите Сбербанка (MOEX:SBER) для покупки доли в "Уралкалии" у Сулеймана Керимова. Как ранее сообщала газета "Коммерсантъ" со ссылкой на источники, что С.Керимов хочет получить за 21,75% "Уралкалия" $4,5 млрд (текущая рыночная цена пакета - около $3,6 млрд).
Этот же фактор, по словам эксперта, актуален и для финансирования приватизационных сделок, отличие которых лишь в том, что они не приводят к оттоку капитала.
Кредитование строительства, по словам эксперта, позитивно для ВВП, однако прибыль зачастую может выводиться, что приводит к оттоку капитала.
Рефинансирование банками внешнего долга компаний также не создает дополнительного ВВП и негативно для внешних финансов. "Если просто происходит рефинансирование долга - один заемщик сменяет другого - рост ВВП есть? Нет. Отток капитала есть? Естественно, вы просто взяли и погасили внешний долг", - сказал эксперт.
Рост потребительского кредитования также не может стать существенным фактором роста для ВВП. "В структуре российского потребления огромная доля импорта. Соответственно, мы фактически поддерживаем чужого производителя. Наш ВВП растет только в части торговой наценки", - отметил А.Данилов.
ЦБ по итогам 2013 года прогнозирует отток капитала из РФ на уровне $67 млрд, Минэкономразвития - в пределах $70-75 млрд.
НЕТ СПРОСА
В своем выступлении А.Данилов также подчеркнул, что со стороны компаний спрос на кредиты в настоящее время низок. Производящие отрасли составляют лишь треть прироста ВВП за последние 10 лет.
При этом наиболее быстрорастущими отраслями в структуре ВВП за последние 10 лет были финансовые услуги, сделки с недвижимостью, торговля, гостиничный и ресторанный бизнес, строительство. Как отметил эксперт, теперь потенциал роста этих отраслей представляется не очень большим.