Азербайджан в долгосрочной перспективе должен извлечь выгоду от разработки новых газовых месторождений, что частично компенсирует падение добычи нефти, отмечают аналитики международного рейтингового агентства Standard & Poors.
Как сообщалось ранее, накануне S&P снизила долгосрочные кредитные рейтинги Азербайджана в национальной и иностранной валютах с "BBB-" до "BB+" на фоне обвала цен на нефть. При этом прогноз изменения рейтинга подтвержден "стабильный".
Агентство в своем сообщении указало, что Азербайджан в значительной степени зависит от сектора углеводородов; он формировал 40% ВВП и 95% товарного экспорта в 2013-2014гг.
S&P подчеркивает, что на фоне существенного падения мировых цены на нефть, валютные резервы Центрального банка Азербайджана (ЦБА) снизились до $5 млрд. против пика на уровне $15 млрд в середине 2014 года. Затем ЦБА отказался от привязки курса маната к корзине доллар/евро, что привело к ослаблению местной валюты более чем на 30% в конце прошлого года по отношению к доллару США. "Хотя девальвация поможет сохранить оставшиеся у ЦБА запасы иностранной валюты и облегчить финансовую нагрузку, это также приведет к значительному снижению уровня доходов", - считают в агентстве.
При этом аналитики агентства придерживаются мнения, что в долгосрочной перспективе Азербайджан должен извлечь выгоду от разработки на новых газовых месторождениях, что частично компенсирует падение добычи нефти. В 2018 году, газ с месторождения Шах-Дениз в рамках Стадии-2 будет экспортироваться в Европу, будут введены в строй газопроводы TANAP и TAP.
«Мы понимаем, что этот газовый проект остается в силе. Серьезные инвестиции в преддверии запуска второй стадии разработки Шах-Дениз должны вернуть экономику Азербайджана к реальному положительному росту в начале 2017 года», - отмечает агентство.
Кроме этого, S&P видит риски для налогового и платежного баланса от несильных финансовых и нефинансовых госпредприятий. На взгляд агентства, ряд госорганизаций может потребовать господдержки для удовлетворения их обязательства по внешнему долгу.
«Мы ожидаем, что девальвация маната также приведет к ухудшению качества активов азербайджанских банков. В частности, банковская система имеет значительный портфель потребительских кредитов в иностранной валюте. Мы ожидаем увеличения объемов проблемных кредитов, ослабление капитальных буферов банковской системы», - подчеркивается в сообщении.
При этом агентство считает, что финансовое положение Азербайджана, хотя и ослабло, по-прежнему остается сильным, что в значительной степени поддерживается со стороны Государственного нефтяного фонда, активы которого, в основном, инвестированы за границей. Активы Нефтяного фонда увеличились до 100% ВВП в прошлом году вследствие эффекта девальвации маната. Тем не менее, активы фонда имеют тенденцию к снижению: они уже снизились с $37 млрд. в 2014 году до менее $34 млрд. на конец прошлого года.
«Мы ожидаем, что активы ГНФАР сократятся до уровня ниже $31 млрд к 2017 году», - сказано в сообщении.
При этом активы фонда лежат в основе сильной внешней позиции Азербайджана.
«Мы считаем, что чистая позиция внешних активов страны достигла примерно 70% ВВП в конце 2015 года», - подчеркивается в пресс-релизе.
Агентство, по-прежнему, слабо оценивает эффективность денежно-кредитной политики Азербайджана и не уверено, что даже отказ от привязки маната к бивалютной корзине доллар/евро существенно улучшит гибкость денежно-кредитной политики.
«На наш взгляд, полностью плавающий обменный курс поможет защитить резервы ЦБА, которые уменьшились на две трети с середины 2014 года. Однако последние правительственные решения - ввести ограничения на обмен валюты и 20-процентный «выходной налог» на иностранные инвестиции - предполагают, что власти все еще хотят принять меры для устранения дисбаланса на валютном рынке», - указало агентство.
В пресс-релизе отмечается, что рейтинги Азербайджана могут понизиться, если экономические перспективы ослабнут больше, чем ожидается, например, в результате задержки реализации проекта Шах-Дениз. "Мы также можем понизить рейтинги, если будем наблюдать рост внешней уязвимости в случае снижения валютных резервов Центрального банка или возрастания внутриполитических рисков. В тоже время, мы могли бы поднять рейтинги Азербайджана при существенном улучшении эффективности денежно-кредитной политики», - считают аналитики S&P.
А.Азизов