Европейский центральный банк (ЕЦБ) воздержится от изменения параметров денежно-кредитной политики по итогам заседания в четверг и, вероятно, подтвердит приверженность текущему курсу на фоне медленного восстановления экономики еврозоны, полагают аналитики и управляющие активами.
При этом инвесторы ждут комментариев председателя ЕЦБ Кристин Лагард в надежде получить указания на то, что регулятор намерен делать с экстренной программой выкупа активов Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) после июня, пишет Dow Jones.
По итогам заседания в марте ЕЦБ ожидаемо сохранил базовую процентную ставку по кредитам на нулевом уровне, ставку по депозитам - на уровне минус 0,5%. Ставка по маржинальным кредитам была оставлена на уровне 0,25%. ЕЦБ также не стал менять общий объем PEPP, оставив его на уровне 1,85 трлн евро. Между тем регулятор сообщил, что существенно ускорит выкуп активов в рамках этой программы в текущем квартале по сравнению с первыми тремя месяцами года.
Это означает, что увеличение темпов закупок после мартовского заседания придется компенсировать позже, говорит Франк Диксмье, руководитель подразделения ценных бумаг с фиксированным доходом Allianz Global Investors. "Тем не менее очевидно, что ЕЦБ вновь заявит о своей готовности поддерживать наиболее благоприятные финансовые условия для еврозоны", - отмечает эксперт.
По мнению аналитиков банка SEB, пока слишком рано говорить о сворачивании покупок активов Центробанком. "Проведение ЕЦБ такого детального анализа изменений ставок свидетельствует о том, что банк действительно пытается понять, когда повышение ставок является уместным, а когда нет", - говорят Лаури Халикка и Даниэль Бергвалл из SEB. Они указывают на явную приверженность ЕЦБ сохранению стимулирующих условий финансирования, но в то же время допускают подъем ставок в случае улучшения экономических перспектив.
Центробанк намерен продолжить выкуп активов в рамках программы PEPP как минимум до конца марта 2022 года. В июне ЕЦБ, вероятно, уменьшит закупки в рамках этой программы примерно до февральских уровней, сказала Dow Jones аналитик BNP Paribas Камиль де Курсель. После завершения PEPP регулятор может увеличить объем выкупа активов в рамках запущенной ранее программы Asset Purchase Programme (APP). По словам де Курсель, объем покупок в рамках APP может вырасти в два раза - до 40 млрд евро в месяц с текущих 20 млрд евро, а ее осуществление станет более гибким.
Трейдеры хотели бы услышать мнение ЕЦБ относительно перспектив экономики еврозоны, отмечает эксперт ABN Amro Ник Кунис. Растущий оптимизм в отношении экономических перспектив способствует повышению доходностей гособлигаций, и трейдеры хотят знать, "становится ли более оптимистичным прогноз ЕЦБ", говорит он. Инвесторы также ждут больше ясности от ЕЦБ относительно его стратегии по сдерживанию роста доходностей, отмечает Кунис.
Аналитики TD Securities говорят, что курс евро может вырасти, пусть и незначительно, относительно доллара США, если ЕЦБ даст оптимистичную оценку перспективам экономики еврозоны. Они ожидают, что ЕЦБ спрогнозирует экономическую слабость в ближайшее время на фоне сохраняющихся ограничительных мер и улучшение показателей во втором полугодии по мере ускорения темпов вакцинации от COVID-19.
Прогноз ЕЦБ, опубликованный по итогам мартовского заседания, предполагает рост ВВП еврозоны в 2021 году на 4% (в декабре ожидалось 3,9%) после падения на 6,6% по итогам прошлого года. В 2022 году объем ВВП, как ожидается, увеличится на 4,1%, в 2023 году - на 2,1%. Инфляция в еврозоне, согласно мартовским прогнозам, в 2021 году составит 1,5%, в 2022 году - 1,2%, в 2023 году - 1,4%.
Регулятор подведет итоги апрельского заседания в четверг в 15:45. Пресс-конференция председателя ЕЦБ Кристин Лагард начнется в 16:30.